来自 趣事 2021-08-16 14:19 的文章

中国生育的主力军是75岁到85岁,要求生三个孩子

 
 
目前中国的主要生育人口,在75-85年一定生过两三个孩子。我们不能指望尽快抓住最后一个主要生育人口允许的时间窗口,出台鼓励生育的措施。比如攀枝花前段时间交了500元,生了三四个孩子的每个月交了500元,没错。
 
未来,我们将拭目以待。随着老龄化的加速到来和孩子的减少,一线城市将有三个孩子,每个孩子每个月将获得3000-5000元的现金奖励。我自己会上诉。放开三个孩子已经晚了五年。今后应努力鼓励生育,包括提供普惠性托儿服务、保护妇女就业权益、现金补贴和减税、休假奖励等。让更多的人敢于生活,能够承受和支持。
 
从效率优先到注重公平,这在中国是一个新兴的趋势。调整收入分配、实现共同富裕上升到战略高度。未来我国的一些公共政策可能需要调整,这些政策可能会出台:一是房产税,这是大势所趋,也是调节收入分配的重要手段。未来消费税将进行改革,尤其是奢侈品消费税。
 
还有教育、医疗、社会保障等基本公共服务的改革。现在教育先改革,校外培训清理。房地产也在进行改革,改革学区房。随着我们更加注重公平,医疗保险也可能面临调整。未来的户籍制度和普惠金融也面临改革。
 
房地产改革何去何从,要实现房地产软着陆,避免硬着陆。我认为重点是城市群战略、人力联动、控制金融杠杆和房产税。我有一个公共政策建议,建立一个全国性的土地指标移动交易市场。现在碳指标可以全国交易,土地指标也可以,实现资源优化配置,供需平衡。
 
但房地产调控不能操之过急,要变时间为空间,让房地产软着陆,避免硬着陆。
 
中国房价普遍上涨的时代已经过去。未来房价将分为都市圈区域中心城市和城市群。如果一定要买房,就会跟着人口流动买房。
 
房地产长期看人口,中期看土地,短期看金融。金融政策的收紧肯定会带来房地产销售的下降。从房地产销售、开发商资金退出、土地收购、预售、投资,整个链条中都有一个传导过程。
 
受房地产和出口影响,未来经济下行压力将逐步加大,货币宽松的时间窗口正在开启。10年期国债收益率近几年从3.1%下降到2.8%,显然是对经济下行和货币宽松的预期。货币政策将经历四个部分:不急转弯-慢转弯-转弯-油门暴涨。
 
经济周期是自然规律,从衰退到复苏,从过热到滞胀。
 
中国的货币政策,包括财政政策,将逐渐对资本市场友好。目前最大的约束是通胀仍处于高位,但大宗商品的高通胀已经出现,未来这种约束会逐渐缓解。
 
未来经济下行压力将逐步加大,从滞胀转向衰退。宽松货币政策的时间窗口正在开启,未来货币政策将逐步向资本市场示好。因此,没有必要对资本市场持悲观态度。
 
中国的互联网平台经济近年来为我们的新零售、消费和提高我们的购物物流效率做出了贡献,底层逻辑是合理的。
 
它的问题是,应该鼓励它向上创新,从事云计算、无人驾驶、人工智能等硬技术。而不是抢小商贩的饭碗。该政策的目的是促进行业规范健康发展。
 
大趋势是什么?是减少房地产、金融、教育、互联网等的利润和垄断。,以及过去民生和实体经济的挤压和成本,大力发展制造业、硬科技、实体经济、新能源、新基建、资本市场等。百年未有之大变局,也是百年未有之大机遇。认清这个大趋势是非常重要的。每个企业的每个人最终都是时代的产物。
 
以上是经济学家任泽平博士8月9日分享的最新观点。
 
任泽平博士认为,目前的政策正在向注重公平和效率的方向调整,主要是因为收入分配差距和中国面临的K型复苏。未来货币宽松的时间窗口正在打开。同时,他还谈到了房地产软着陆、三胎生育政策、规范学科培养、中美关系等问题。
 
国家政策取向和前几年特别是近几十年发生了很大变化,是我们发展到新时代、新周期作出的一些重大战略调整。
 
我们最初讲的是效率优先,兼顾公平,这是中国过去收入分配的取向。
 
现在我们明显感觉到,这几年我们更加注重公平、调整收入分配、共享繁荣,财产税、教育、医疗、社保等改革开始推进。这会带来什么变化?
 
第二,在一些行业,国家有保护和压力。一是规范平台经济、房地产、校外培训,同时大力发展新能源、新基建、硬科技。为什么要进行这些政治和战略调整?经济发展到现在这个阶段,一定是这个时代的需要。
 
第三,包括中国在内的各国疫情近期出现反弹。我们来谈谈它对经济的影响。
 
第四,要顺势而为,抓住时代赋予的机遇。从国家战略定位来看,未来的行业趋势、投资风险和机遇是什么?
 
过去几年,包括今年,行业的大起大落,包括资本市场的表现,确实与国家的战略定位有关,这与经济发展的阶段性特征和未来形势的需要密切相关。
 
最后,我将介绍当前的经济形势和未来的财政货币政策方向。
 
首先简单回顾一下我们之前讲过的一些观点,介绍一些分析经济形势的专业分析框架,包括主要资产、股票市场的商品、住房市场、债券市场和外汇市场。
 
有了分析框架,大方向就不会出错,把握大局很重要。
 
今年1月,我们提出流动性拐点,随后市场调整,风格转变。其主要背景之一是通胀预期带来的流动性拐点的出现,这是非常明显的。
 
前段时间,由于校外培训的清理整顿,我们的市场也经历了短期的调整。这种调整主要是情绪使然,经济基本面没有变化。
 
我们在5月左右提出,经济周期将从滞胀转向衰退,货币宽松的时间窗口正在开启。
 
我们今年年初提出滞涨,大宗商品价格上涨。今年5月,我们说要做好未来经济下行的准备,做好充分的估计。
 
客观来说,5月份经济还是挺好的,所以提出这个观点需要承受一定的压力。
 
但是,最近我们看市场上的各种概念,认为经济下行压力会逐渐加大。原因和我们原来的逻辑一样,比如房地产销售放缓。
 
不过,5月份的房地产销售还是不错的。为什么我们认为房地产可能是今年下半年到明年上半年拖累经济的一个非常重要的原因?
 
我们有一个称为房地产的分析框架,它着眼于长期的人口、中期的土地和短期的金融。
 
金融政策的收紧肯定会带来房地产销售的下降。从房地产销售、开发商资金退出、土地收购、预售、投资,整个链条中都有一个传导过程。
 
因此,未来经济下行压力将逐步加大,货币宽松的时间窗口正在开启。
 
10年期国债收益率近几年从3.1%下降到2.8%,显然是对经济下行和货币宽松的预期。
 
意见是表象,不是最重要的。希望大家能通过这些意见来分析经济形势,掌握分析经济形势和判断大规模资产的方法逻辑。
 
比如经济周期的逻辑,大规模资产投资时钟轮换的逻辑,房地产长期以人口、中期以土地、短期以金融的分析框架。
 
第一,改革开放40多年来,我们对收入分配采取了这样一种态度,即效率优先,兼顾公平。
 
由于改革开放初期经济不景气,应该优先发展经济。
 
我们对资本友好,采取效率优先的收入分配制度,即先富带动后富。
 
最近,我们明显感觉到我们的政策正在朝着注重公平和效率的方向调整。
 
今天经济要注重公平,调整收入分配,实现共同富裕,有几个原因:
 
第一,我们党的初心是为人民谋幸福,为民族谋复兴。
 
收入分配关系到社会稳定和人民美好生活。
 
收入分配解决不好,问题就大了。美国、拉美和中国都应该重视收入分配问题。
 
民粹主义和贸易保护主义之所以在美国盛行,很大程度上是因为美国的收入分配差距又回到了100年前。
 
美国有一位著名的对冲基金经理,他自称是世界上最好的对冲基金经理。他叫达里奥。他当时来中国推荐他一本书,出版社让我帮平台。
 
在演讲的最后,达里奥提出了一个观点——美国的社会动荡、社会撕裂、民粹主义、反全球化和贸易保护主义,很大程度上是因为美国的收入差距已经回到了100年前的水平。
 
拉美陷入中等收入陷阱,也在很大程度上与这种收入分配差距有关。中国和美国都面临着类似的挑战。
 
k型复苏是在经济复苏的背景下出现的。有些人越来越好,但有些人越来越差。
 
比如制造业PMI指数,大企业的景气度近年来一直比较高,但小企业的景气度一直不高,总是在门槛之下。
 
虽然今年上半年GDP增速也很高,是一个没有就业的复苏,因为大企业好,但是大企业不是解决就业的主力军,虽然小企业不好,但是小微企业往往是解决就业的主力军。
 
所以应届毕业生,包括大专生和硕士研究生,今年的就业情况都不是很好,尤其是20-24岁的大专生和以上的毕业生,今年的失业率比较高。
 
我可以告诉你一个数字。在我国,从2000年到2019年,税收收入前10%的收入占比从35.56%上升到41.43%。
 
中国收入的金字塔特征仍然相当明显,我们已经呈现出K型复苏。
 
因此,“7·30”会议提到了解决就业、高质量发展、共同富裕等问题,并针对大学生、农民工、灵活就业人员等提出了一些有针对性的措施。
 
这是和你沟通的第一个问题。最近,我们过去的公共政策开始优先考虑效率,现在我们更加注重公平。
 
让我为你做个预测。中国的一些公共政策在未来可能会发生一些调整。我们将拭目以待。可以引入这些政策:
 
一是房产税,这是大势所趋,也是调节收入分配的重要手段。
 
例如,如果你拥有10栋房子,你必须缴纳更多的税。我们现在没有股票和股票税。10套或100套不用交税。
 
还有教育、医疗、社会保障等基本公共服务的改革。
 
现在教育先改革,校外培训清理。房地产也在进行改革,改革学区房。
 
关于医疗和社会保障,我们可以拭目以待。随着我们更加注重公平,医疗和社会保障也可能面临相对较大的调整。
 
比如户籍制度改革。在许多城市,许多公共服务都附属于户籍制度。
 
随着人口老龄化和未来户籍制度少子化的到来,年轻人将变得稀缺,落户门槛将不断降低。越来越多的城市会加入抢人大战,对年轻人变得更加友好。
 
中央非常重视普惠金融,就是防止金融太穷、爱富,让大企业、中小企业拿不到贷款,普惠金融可能会做一个比较大的调整。
 
改革开放40多年,从效率优先到注重公平,从先富起来到后富起来,再到实现共同富裕,未来将加大收入分配调节力度。
 
这里的政策措施包括教育、医疗、社会保障改革,房产税开征,消费税改革,普惠金融和户籍制度改革,学区住房、城市群、人力联动等制度改革。
 
从这样一个维度和角度来看,未来我们会做出一系列的政策调整,从效率优先到注重公平,这是我们新发展阶段非常重要的变化,也是经济高质量发展的需要。
 
近年来,国家提出了许多防范金融风险的政策。比如影子银行的治理还是不错的。
 
包括过剩产能的治理,我们通过去产能消化了很多过剩产能,对这个部门和那个部门的一些资本无序扩张进行了调整。
 
我们现在正在对房地产价格进行一轮轮的调整,旨在促进这个行业的平稳健康发展。
 
我们过去做宏观调控,硬着陆成本很高,经常伤害经济。
 
世界上房地产硬着陆的案例很多。2008年,次贷危机和日本房地产泡沫破裂,整个民族的自信心受到打击,丧失了20年。年轻人陷入了所谓的低欲望社会,老龄化和出生率下降都与这一背景有关。
 
房地产是周期之母。什么都比不上房地产。它是国民经济中最大的产业,也是我国居民最大的财富。
 
在中国,第一支柱产业肯定是房地产,房地产带动的相关投资占我们固定资产投资的1/3以上。在我国居民的财富中,股票市场、住房市场和债券市场加在一起,房地产约占70%。
 
还有金融。银行对房地产行业的贷款占银行贷款总额的三分之一以上。
 
比如全国房价稳定10年,但居民收入和经济都在增长,房价就会慢慢消化。
 
如果一轮一轮的涨价,就会硬着陆,导致泡沫破裂,银行风险大规模暴露,很多买房人的负资产,土地金融崩溃,大量上下游家电企业和建材企业倒闭,这个风险会非常大。
 
我告诉你,如果我们处理不好,我们自己的次贷危机可能会爆发。
 
这些大型房地产企业,加上一些银行的渠道业务,非常暴露这些银行对房地产的风险,所以那些储备根本输不起。
 
一是确立城市群战略。未来,中国经济整体将向都市圈流动。
 
我有一个公共政策建议,为土地指标建立一个全国移动市场。现在碳指标可以全国交易,土地指标也可以。
 
简单来说,比如人们从东北来到深圳,土地利用指数就赋给了深圳。
 
如果土地利用指数不分配给深圳,将建立中国土地利用指数拍卖市场。深圳一块地卖100亿,100亿给东北。
 
东北把土地利用指数给了深圳,同时增加一五亩良田,100亿元可以把任何土地变成良田。
 
中国房地产要实现软着陆、城市群战略、人力联动,控制金融杠杆和房产税。
 
然而,我们不能操之过急。我们必须随着时间改变空间,让房地产软着陆,避免硬着陆。
 
说到这,很多朋友会问,房地产投资的大时代是否已经过去。
 
坦白说,我们希望北上广深和深圳的房价能像过去10年一样,10年涨8倍、10倍。这个时代肯定已经过去了,但并不意味着未来房地产就没有投资机会了。
 
教你一个最简单的方法,你要看一看这两三年哪些城市的人口流入量最大,这些城市在下一轮一定要领先增加。
 
很多人说房地产投资的时代已经过去,但在过去的几年里,深圳和杭州,包括东莞和无锡等城市的房价上涨明显。
 
包括上海在内,近两年上海的平均房价也上涨了30%,有些学区的房子上涨了50%甚至翻倍。
 
因此,中国房价普遍上涨的时代已经过去。未来房价将分为都市圈区域中心城市和城市群。如果一定要买房,就会跟着人口流动买房。
 
当人们涌入当地的房子,我认为未来仍然有购买和持有的价值,未来还有增长的空间。
 
普遍增长的时代已经结束。即使调控成功,未来中国房地产也会出现更加分化的格局。
 
第三是对通胀的影响。我曾经告诉过你一个观点,大宗商品的高点正在逼近。当时我讲了这一点,很多朋友都汗流浃背。
 
5月17日,我们率先表示,大宗商品高点应该已经临近。因此,5月19日,全国委员会保证了商品的供应和价格,并对其进行了调整。
 
最近由于供需缺口出现反弹,但大部分都没有达到之前的高点。
 
我们可以清楚地看到,原油已经从70多降到了60多,铜价、螺纹钢价、铁矿石价都有不同程度的下跌。
 
但由于中国需求放缓,美国经济复苏几乎到了顶峰,一轮大宗商品价格反弹应该接近高点。
 
最近通胀数据公布,CPI下降,PPI反弹,但下个月,我怀疑大宗商品价格正在高位见顶。
 
当然,通胀是一个滞后指标,随着未来需求放缓,迟早会回落。
 
最后,我将告诉你未来的经济形势,货币政策,以及我们对资本市场的简单看法。
 
从经济周期来看,未来我国经济下行压力将逐步加大。
 
我们正朝着经济周期从滞胀向衰退转变的方向前进,货币政策将逐步宽松。中国的货币政策,包括财政政策,将逐渐对资本市场友好。
 
目前最大的约束是通胀仍处于高位,但大宗商品的高通胀已经出现,未来这种约束会逐渐缓解。
 
股票市场是货币的晴雨表。未来资本市场,如果经济下行压力加大,货币足够宽松,就没必要对资本市场悲观。
 
站在当下,我们现在的经济状况如何?我们今天在经济周期中处于什么位置?
 
未来经济下行压力将逐步加大,通胀仍将在较高水平波动。
 
由于通胀总是滞后,当前的货币政策与其说是大幅放松,不如说是对冲放松。
 
未来,当经济和通胀下行时,货币将释放非常明显的宽松信号。
 
这就是我说的:货币政策四部曲,不急转弯,慢拐,转弯,再吹油门。
 
然而,资本市场的机会总是如此美妙。所有的机会都是看不见的,看不起的,一开始也无法理解的。真正的信号很明确的时候,大家形成一致预期的时候,可能一两个月就涨起来了,大部分人都不敢去追求。
 
现在我们正在从滞胀向衰退转型,未来经济下行压力会逐渐加大。主要的拖累因素是房地产和出口。
 
只是因为通胀还在高位,我不敢给出明确的信号。如果未来经济和通胀同时下行,会发出一个非常明确的信号,到时候会有一个很大的资本市场。
 
在这个时间点,由于经济下行压力会逐渐加大,货币宽松的时间窗口已经逐渐打开,因此我们不应对未来资本市场持悲观态度。
 
最近债券出现小牛市,10年期债券收益率从3.1%下降到2.8%。
 
利率下行抬高了股市的估值,这就是所谓的无风险利率下降。现在,货币不敢给出特别明显的宽松信号,但这个条件未来会逐步满足。
 
我一直说股市不是经济的晴雨表,而是货币的晴雨表。
 
只要未来货币宽松的时间窗口打开,大家就不要对股市过于悲观,这是我的主要观点。
 
第一个大趋势是效率优先,注重公平,调节收入分配,实现共同富裕。
 
第二个大趋势是我们监管一些行业。未来国家要发展实体经济、新能源、新基建、硬科技、制造业,这是国家在产业上的战略调整。
 
最后,我给大家讲讲房地产。我认为房地产应该避免硬着陆,做软着陆。我们也开始朝着这个方向调整,但还没有完全走上正轨。
 
我也跟你说过生育能力。在不久的将来,我们不仅要放开生育,还要鼓励生育,这应该很快就会到来。
 
我也会积极呼吁这件事,因为它涉及到我们民族的伟大复兴和每一个家庭的幸福。
 
未来经济下行压力将逐步加大,我们将从滞胀转向衰退,货币政策宽松的时间窗口正在开启,未来货币政策将逐步向资本市场示好。这是我们的主要观点,供大家参考。
 
2018年,中美爆发贸易摩擦。后来,从贸易领域到科技、金融、地理,包括舆论意识形态,中美关系发生了深刻的变化,这被称为百年未有之大变局。后来有个词叫修昔底德陷阱,讲的是中美能否避免一战。
 
历史上,自1976年中美建交以来,中美关系迅速升温。后来中国搞改革开放,美国也一路支持。中国于2001年加入世贸组织,美国支持。
 
但随着中国经济的崛起,中国经济规模超过美国70%,占世界经济的17.5%。
 
什么概念?大约五年后,朋友们,你们能想象中国可能是一个发达国家吗,因为世界银行的标准是12600,中国只需要再以5-6%的速度增长五年,然后就可能成为一个发达国家。当然,因为疫情,我们不能出国。如果中国不犯错,五年后我们就会成为发达国家。
 
改革开放之初,我们很穷,可以善意忽视,但今天中国已经成为世界第二大经济体。
 
我再给大家一个预测,就是大约10年后,中国经济可能超过美国,成为世界第一大经济体,深刻改变全球政治经济版图。
 
中美关系发生了变化。中美关系的本质是老大和老二的关系。
 
世界政治是弱肉强食,老板只能有一个。现在,中国正在成为一个有利的挑战者。
 
我们的书(《全球贸易摩擦与大国兴衰》)讲的是中美贸易摩擦,包括中美博弈的本质和未来的推演。这是我们的大事,就是要谈国际环境。
 
许多朋友关心国际经济形势。有时候,我们认为我们的时代都与我们的发展阶段有关。中美贸易摩擦为什么会在这个阶段爆发?
 
其实你看得太多了,比如日本、德国、韩国在类似的发展阶段都有类似的问题。
 
当你的经济发展到一定阶段,你很快就会成为发达国家,成为世界第二大经济体。所有人的自信心爆棚。
 
另外,经过几十年的发展,我们国潮品牌的质量也有了很大的提升。当年,日本、韩国、德国都经历过类似的事情。
 
中美之间的这场博弈,不能简单地与美苏、美日相提并论
 
因为前苏联的意识形态很强,采取计划经济,而中国采取市场经济。更重要的是,中国拥抱全球化,中国与包括美国在内的世界融为一体,与前苏联不同。
 
因为日本的市场空间比较小,一旦美国压缩其空间,日本就没有空间了。







中国生育的主力军是75岁到85岁,要求生三个孩子每月发5000元
 
 
目前中国的主要生育人口,在75-85年一定生过两三个孩子。我们不能指望尽快抓住最后一个主要生育人口允许的时间窗口,出台鼓励生育的措施。比如攀枝花前段时间交了500元,生了三四个孩子的每个月交了500元,没错。
 
未来,我们将拭目以待。随着老龄化的加速到来和孩子的减少,一线城市将有三个孩子,每个孩子每个月将获得3000-5000元的现金奖励。我自己会上诉。放开三个孩子已经晚了五年。今后应努力鼓励生育,包括提供普惠性托儿服务、保护妇女就业权益、现金补贴和减税、休假奖励等。让更多的人敢于生活,能够承受和支持。
 
从效率优先到注重公平,这在中国是一个新兴的趋势。调整收入分配、实现共同富裕上升到战略高度。未来我国的一些公共政策可能需要调整,这些政策可能会出台:一是房产税,这是大势所趋,也是调节收入分配的重要手段。未来消费税将进行改革,尤其是奢侈品消费税。
 
还有教育、医疗、社会保障等基本公共服务的改革。现在教育先改革,校外培训清理。房地产也在进行改革,改革学区房。随着我们更加注重公平,医疗保险也可能面临调整。未来的户籍制度和普惠金融也面临改革。
 
房地产改革何去何从,要实现房地产软着陆,避免硬着陆。我认为重点是城市群战略、人力联动、控制金融杠杆和房产税。我有一个公共政策建议,建立一个全国性的土地指标移动交易市场。现在碳指标可以全国交易,土地指标也可以,实现资源优化配置,供需平衡。
 
但房地产调控不能操之过急,要变时间为空间,让房地产软着陆,避免硬着陆。
 
中国房价普遍上涨的时代已经过去。未来房价将分为都市圈区域中心城市和城市群。如果一定要买房,就会跟着人口流动买房。
 
房地产长期看人口,中期看土地,短期看金融。金融政策的收紧肯定会带来房地产销售的下降。从房地产销售、开发商资金退出、土地收购、预售、投资,整个链条中都有一个传导过程。
 
受房地产和出口影响,未来经济下行压力将逐步加大,货币宽松的时间窗口正在开启。10年期国债收益率近几年从3.1%下降到2.8%,显然是对经济下行和货币宽松的预期。货币政策将经历四个部分:不急转弯-慢转弯-转弯-油门暴涨。
 
经济周期是自然规律,从衰退到复苏,从过热到滞胀。
 
中国的货币政策,包括财政政策,将逐渐对资本市场友好。目前最大的约束是通胀仍处于高位,但大宗商品的高通胀已经出现,未来这种约束会逐渐缓解。
 
未来经济下行压力将逐步加大,从滞胀转向衰退。宽松货币政策的时间窗口正在开启,未来货币政策将逐步向资本市场示好。因此,没有必要对资本市场持悲观态度。
 
中国的互联网平台经济近年来为我们的新零售、消费和提高我们的购物物流效率做出了贡献,底层逻辑是合理的。
 
它的问题是,应该鼓励它向上创新,从事云计算、无人驾驶、人工智能等硬技术。而不是抢小商贩的饭碗。该政策的目的是促进行业规范健康发展。
 
大趋势是什么?是减少房地产、金融、教育、互联网等的利润和垄断。,以及过去民生和实体经济的挤压和成本,大力发展制造业、硬科技、实体经济、新能源、新基建、资本市场等。百年未有之大变局,也是百年未有之大机遇。认清这个大趋势是非常重要的。每个企业的每个人最终都是时代的产物。
 
以上是经济学家任泽平博士8月9日分享的最新观点。
 
任泽平博士认为,目前的政策正在向注重公平和效率的方向调整,主要是因为收入分配差距和中国面临的K型复苏。未来货币宽松的时间窗口正在打开。同时,他还谈到了房地产软着陆、三胎生育政策、规范学科培养、中美关系等问题。
 
国家政策取向和前几年特别是近几十年发生了很大变化,是我们发展到新时代、新周期作出的一些重大战略调整。
 
我们最初讲的是效率优先,兼顾公平,这是中国过去收入分配的取向。
 
现在我们明显感觉到,这几年我们更加注重公平、调整收入分配、共享繁荣,财产税、教育、医疗、社保等改革开始推进。这会带来什么变化?
 
第二,在一些行业,国家有保护和压力。一是规范平台经济、房地产、校外培训,同时大力发展新能源、新基建、硬科技。为什么要进行这些政治和战略调整?经济发展到现在这个阶段,一定是这个时代的需要。
 
第三,包括中国在内的各国疫情近期出现反弹。我们来谈谈它对经济的影响。
 
第四,要顺势而为,抓住时代赋予的机遇。从国家战略定位来看,未来的行业趋势、投资风险和机遇是什么?
 
过去几年,包括今年,行业的大起大落,包括资本市场的表现,确实与国家的战略定位有关,这与经济发展的阶段性特征和未来形势的需要密切相关。
 
最后,我将介绍当前的经济形势和未来的财政货币政策方向。
 
首先简单回顾一下我们之前讲过的一些观点,介绍一些分析经济形势的专业分析框架,包括主要资产、股票市场的商品、住房市场、债券市场和外汇市场。
 
有了分析框架,大方向就不会出错,把握大局很重要。
 
今年1月,我们提出流动性拐点,随后市场调整,风格转变。其主要背景之一是通胀预期带来的流动性拐点的出现,这是非常明显的。
 
前段时间,由于校外培训的清理整顿,我们的市场也经历了短期的调整。这种调整主要是情绪使然,经济基本面没有变化。
 
我们在5月左右提出,经济周期将从滞胀转向衰退,货币宽松的时间窗口正在开启。
 
我们今年年初提出滞涨,大宗商品价格上涨。今年5月,我们说要做好未来经济下行的准备,做好充分的估计。
 
客观来说,5月份经济还是挺好的,所以提出这个观点需要承受一定的压力。
 
但是,最近我们看市场上的各种概念,认为经济下行压力会逐渐加大。原因和我们原来的逻辑一样,比如房地产销售放缓。
 
不过,5月份的房地产销售还是不错的。为什么我们认为房地产可能是今年下半年到明年上半年拖累经济的一个非常重要的原因?
 
我们有一个称为房地产的分析框架,它着眼于长期的人口、中期的土地和短期的金融。
 
金融政策的收紧肯定会带来房地产销售的下降。从房地产销售、开发商资金退出、土地收购、预售、投资,整个链条中都有一个传导过程。
 
因此,未来经济下行压力将逐步加大,货币宽松的时间窗口正在开启。
 
10年期国债收益率近几年从3.1%下降到2.8%,显然是对经济下行和货币宽松的预期。
 
意见是表象,不是最重要的。希望大家能通过这些意见来分析经济形势,掌握分析经济形势和判断大规模资产的方法逻辑。
 
比如经济周期的逻辑,大规模资产投资时钟轮换的逻辑,房地产长期以人口、中期以土地、短期以金融的分析框架。
 
第一,改革开放40多年来,我们对收入分配采取了这样一种态度,即效率优先,兼顾公平。
 
由于改革开放初期经济不景气,应该优先发展经济。
 
我们对资本友好,采取效率优先的收入分配制度,即先富带动后富。
 
最近,我们明显感觉到我们的政策正在朝着注重公平和效率的方向调整。
 
今天经济要注重公平,调整收入分配,实现共同富裕,有几个原因:
 
第一,我们党的初心是为人民谋幸福,为民族谋复兴。
 
收入分配关系到社会稳定和人民美好生活。
 
收入分配解决不好,问题就大了。美国、拉美和中国都应该重视收入分配问题。
 
民粹主义和贸易保护主义之所以在美国盛行,很大程度上是因为美国的收入分配差距又回到了100年前。
 
美国有一位著名的对冲基金经理,他自称是世界上最好的对冲基金经理。他叫达里奥。他当时来中国推荐他一本书,出版社让我帮平台。
 
在演讲的最后,达里奥提出了一个观点——美国的社会动荡、社会撕裂、民粹主义、反全球化和贸易保护主义,很大程度上是因为美国的收入差距已经回到了100年前的水平。
 
拉美陷入中等收入陷阱,也在很大程度上与这种收入分配差距有关。中国和美国都面临着类似的挑战。
 
k型复苏是在经济复苏的背景下出现的。有些人越来越好,但有些人越来越差。
 
比如制造业PMI指数,大企业的景气度近年来一直比较高,但小企业的景气度一直不高,总是在门槛之下。
 
虽然今年上半年GDP增速也很高,是一个没有就业的复苏,因为大企业好,但是大企业不是解决就业的主力军,虽然小企业不好,但是小微企业往往是解决就业的主力军。
 
所以应届毕业生,包括大专生和硕士研究生,今年的就业情况都不是很好,尤其是20-24岁的大专生和以上的毕业生,今年的失业率比较高。
 
我可以告诉你一个数字。在我国,从2000年到2019年,税收收入前10%的收入占比从35.56%上升到41.43%。
 
中国收入的金字塔特征仍然相当明显,我们已经呈现出K型复苏。
 
因此,“7·30”会议提到了解决就业、高质量发展、共同富裕等问题,并针对大学生、农民工、灵活就业人员等提出了一些有针对性的措施。
 
这是和你沟通的第一个问题。最近,我们过去的公共政策开始优先考虑效率,现在我们更加注重公平。
 
让我为你做个预测。中国的一些公共政策在未来可能会发生一些调整。我们将拭目以待。可以引入这些政策:
 
一是房产税,这是大势所趋,也是调节收入分配的重要手段。
 
例如,如果你拥有10栋房子,你必须缴纳更多的税。我们现在没有股票和股票税。10套或100套不用交税。
 
还有教育、医疗、社会保障等基本公共服务的改革。
 
现在教育先改革,校外培训清理。房地产也在进行改革,改革学区房。
 
关于医疗和社会保障,我们可以拭目以待。随着我们更加注重公平,医疗和社会保障也可能面临相对较大的调整。
 
比如户籍制度改革。在许多城市,许多公共服务都附属于户籍制度。
 
随着人口老龄化和未来户籍制度少子化的到来,年轻人将变得稀缺,落户门槛将不断降低。越来越多的城市会加入抢人大战,对年轻人变得更加友好。
 
中央非常重视普惠金融,就是防止金融太穷、爱富,让大企业、中小企业拿不到贷款,普惠金融可能会做一个比较大的调整。
 
改革开放40多年,从效率优先到注重公平,从先富起来到后富起来,再到实现共同富裕,未来将加大收入分配调节力度。
 
这里的政策措施包括教育、医疗、社会保障改革,房产税开征,消费税改革,普惠金融和户籍制度改革,学区住房、城市群、人力联动等制度改革。
 
从这样一个维度和角度来看,未来我们会做出一系列的政策调整,从效率优先到注重公平,这是我们新发展阶段非常重要的变化,也是经济高质量发展的需要。
 
近年来,国家提出了许多防范金融风险的政策。比如影子银行的治理还是不错的。
 
包括过剩产能的治理,我们通过去产能消化了很多过剩产能,对这个部门和那个部门的一些资本无序扩张进行了调整。
 
我们现在正在对房地产价格进行一轮轮的调整,旨在促进这个行业的平稳健康发展。
 
我们过去做宏观调控,硬着陆成本很高,经常伤害经济。
 
世界上房地产硬着陆的案例很多。2008年,次贷危机和日本房地产泡沫破裂,整个民族的自信心受到打击,丧失了20年。年轻人陷入了所谓的低欲望社会,老龄化和出生率下降都与这一背景有关。
 
房地产是周期之母。什么都比不上房地产。它是国民经济中最大的产业,也是我国居民最大的财富。
 
在中国,第一支柱产业肯定是房地产,房地产带动的相关投资占我们固定资产投资的1/3以上。在我国居民的财富中,股票市场、住房市场和债券市场加在一起,房地产约占70%。
 
还有金融。银行对房地产行业的贷款占银行贷款总额的三分之一以上。
 
比如全国房价稳定10年,但居民收入和经济都在增长,房价就会慢慢消化。
 
如果一轮一轮的涨价,就会硬着陆,导致泡沫破裂,银行风险大规模暴露,很多买房人的负资产,土地金融崩溃,大量上下游家电企业和建材企业倒闭,这个风险会非常大。
 
我告诉你,如果我们处理不好,我们自己的次贷危机可能会爆发。
 
这些大型房地产企业,加上一些银行的渠道业务,非常暴露这些银行对房地产的风险,所以那些储备根本输不起。
 
一是确立城市群战略。未来,中国经济整体将向都市圈流动。
 
我有一个公共政策建议,为土地指标建立一个全国移动市场。现在碳指标可以全国交易,土地指标也可以。
 
简单来说,比如人们从东北来到深圳,土地利用指数就赋给了深圳。
 
如果土地利用指数不分配给深圳,将建立中国土地利用指数拍卖市场。深圳一块地卖100亿,100亿给东北。
 
东北把土地利用指数给了深圳,同时增加一五亩良田,100亿元可以把任何土地变成良田。
 
中国房地产要实现软着陆、城市群战略、人力联动,控制金融杠杆和房产税。
 
然而,我们不能操之过急。我们必须随着时间改变空间,让房地产软着陆,避免硬着陆。
 
说到这,很多朋友会问,房地产投资的大时代是否已经过去。
 
坦白说,我们希望北上广深和深圳的房价能像过去10年一样,10年涨8倍、10倍。这个时代肯定已经过去了,但并不意味着未来房地产就没有投资机会了。
 
教你一个最简单的方法,你要看一看这两三年哪些城市的人口流入量最大,这些城市在下一轮一定要领先增加。
 
很多人说房地产投资的时代已经过去,但在过去的几年里,深圳和杭州,包括东莞和无锡等城市的房价上涨明显。
 
包括上海在内,近两年上海的平均房价也上涨了30%,有些学区的房子上涨了50%甚至翻倍。
 
因此,中国房价普遍上涨的时代已经过去。未来房价将分为都市圈区域中心城市和城市群。如果一定要买房,就会跟着人口流动买房。
 
当人们涌入当地的房子,我认为未来仍然有购买和持有的价值,未来还有增长的空间。
 
普遍增长的时代已经结束。即使调控成功,未来中国房地产也会出现更加分化的格局。
 
第三是对通胀的影响。我曾经告诉过你一个观点,大宗商品的高点正在逼近。当时我讲了这一点,很多朋友都汗流浃背。
 
5月17日,我们率先表示,大宗商品高点应该已经临近。因此,5月19日,全国委员会保证了商品的供应和价格,并对其进行了调整。
 
最近由于供需缺口出现反弹,但大部分都没有达到之前的高点。
 
我们可以清楚地看到,原油已经从70多降到了60多,铜价、螺纹钢价、铁矿石价都有不同程度的下跌。
 
但由于中国需求放缓,美国经济复苏几乎到了顶峰,一轮大宗商品价格反弹应该接近高点。
 
最近通胀数据公布,CPI下降,PPI反弹,但下个月,我怀疑大宗商品价格正在高位见顶。
 
当然,通胀是一个滞后指标,随着未来需求放缓,迟早会回落。
 
最后,我将告诉你未来的经济形势,货币政策,以及我们对资本市场的简单看法。
 
从经济周期来看,未来我国经济下行压力将逐步加大。
 
我们正朝着经济周期从滞胀向衰退转变的方向前进,货币政策将逐步宽松。中国的货币政策,包括财政政策,将逐渐对资本市场友好。
 
目前最大的约束是通胀仍处于高位,但大宗商品的高通胀已经出现,未来这种约束会逐渐缓解。
 
股票市场是货币的晴雨表。未来资本市场,如果经济下行压力加大,货币足够宽松,就没必要对资本市场悲观。
 
站在当下,我们现在的经济状况如何?我们今天在经济周期中处于什么位置?
 
未来经济下行压力将逐步加大,通胀仍将在较高水平波动。
 
由于通胀总是滞后,当前的货币政策与其说是大幅放松,不如说是对冲放松。
 
未来,当经济和通胀下行时,货币将释放非常明显的宽松信号。
 
这就是我说的:货币政策四部曲,不急转弯,慢拐,转弯,再吹油门。
 
然而,资本市场的机会总是如此美妙。所有的机会都是看不见的,看不起的,一开始也无法理解的。真正的信号很明确的时候,大家形成一致预期的时候,可能一两个月就涨起来了,大部分人都不敢去追求。
 
现在我们正在从滞胀向衰退转型,未来经济下行压力会逐渐加大。主要的拖累因素是房地产和出口。
 
只是因为通胀还在高位,我不敢给出明确的信号。如果未来经济和通胀同时下行,会发出一个非常明确的信号,到时候会有一个很大的资本市场。
 
在这个时间点,由于经济下行压力会逐渐加大,货币宽松的时间窗口已经逐渐打开,因此我们不应对未来资本市场持悲观态度。
 
最近债券出现小牛市,10年期债券收益率从3.1%下降到2.8%。
 
利率下行抬高了股市的估值,这就是所谓的无风险利率下降。现在,货币不敢给出特别明显的宽松信号,但这个条件未来会逐步满足。
 
我一直说股市不是经济的晴雨表,而是货币的晴雨表。
 
只要未来货币宽松的时间窗口打开,大家就不要对股市过于悲观,这是我的主要观点。
 
第一个大趋势是效率优先,注重公平,调节收入分配,实现共同富裕。
 
第二个大趋势是我们监管一些行业。未来国家要发展实体经济、新能源、新基建、硬科技、制造业,这是国家在产业上的战略调整。
 
最后,我给大家讲讲房地产。我认为房地产应该避免硬着陆,做软着陆。我们也开始朝着这个方向调整,但还没有完全走上正轨。
 
我也跟你说过生育能力。在不久的将来,我们不仅要放开生育,还要鼓励生育,这应该很快就会到来。
 
我也会积极呼吁这件事,因为它涉及到我们民族的伟大复兴和每一个家庭的幸福。
 
未来经济下行压力将逐步加大,我们将从滞胀转向衰退,货币政策宽松的时间窗口正在开启,未来货币政策将逐步向资本市场示好。这是我们的主要观点,供大家参考。
 
2018年,中美爆发贸易摩擦。后来,从贸易领域到科技、金融、地理,包括舆论意识形态,中美关系发生了深刻的变化,这被称为百年未有之大变局。后来有个词叫修昔底德陷阱,讲的是中美能否避免一战。
 
历史上,自1976年中美建交以来,中美关系迅速升温。后来中国搞改革开放,美国也一路支持。中国于2001年加入世贸组织,美国支持。
 
但随着中国经济的崛起,中国经济规模超过美国70%,占世界经济的17.5%。
 
什么概念?大约五年后,朋友们,你们能想象中国可能是一个发达国家吗,因为世界银行的标准是12600,中国只需要再以5-6%的速度增长五年,然后就可能成为一个发达国家。当然,因为疫情,我们不能出国。如果中国不犯错,五年后我们就会成为发达国家。
 
改革开放之初,我们很穷,可以善意忽视,但今天中国已经成为世界第二大经济体。
 
我再给大家一个预测,就是大约10年后,中国经济可能超过美国,成为世界第一大经济体,深刻改变全球政治经济版图。
 
中美关系发生了变化。中美关系的本质是老大和老二的关系。
 
世界政治是弱肉强食,老板只能有一个。现在,中国正在成为一个有利的挑战者。
 
我们的书(《全球贸易摩擦与大国兴衰》)讲的是中美贸易摩擦,包括中美博弈的本质和未来的推演。这是我们的大事,就是要谈国际环境。
 
许多朋友关心国际经济形势。有时候,我们认为我们的时代都与我们的发展阶段有关。中美贸易摩擦为什么会在这个阶段爆发?
 
其实你看得太多了,比如日本、德国、韩国在类似的发展阶段都有类似的问题。
 
当你的经济发展到一定阶段,你很快就会成为发达国家,成为世界第二大经济体。所有人的自信心爆棚。
 
另外,经过几十年的发展,我们国潮品牌的质量也有了很大的提升。当年,日本、韩国、德国都经历过类似的事情。
 
中美之间的这场博弈,不能简单地与美苏、美日相提并论
 
因为前苏联的意识形态很强,采取计划经济,而中国采取市场经济。更重要的是,中国拥抱全球化,中国与包括美国在内的世界融为一体,与前苏联不同。
 
因为日本的市场空间比较小,一旦美国压缩其空间,日本就没有空间了。